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棕榈油面临内外交困 未来底部难寻觅

在国际油脂期价下行带动下，加上市场对USDA及MPOB月度陈述预估偏空，本周国内豆油、棕榈油均跳空低开，继续下寻支撑。手艺上，期价维持弱势振荡名目，或进一步下探岁首低位手艺红桑支撑位，维持短空介入。

国际气象形象站数据显示，今年14月马来西亚降水处于历史最低水平，2月和3月上旬降水偏少。不外，4月降水量回归到正常水平。据珈和遥感监测显示，4月份油棕发展状况好于去年，与五年平均长势水平对比也处于正常态势，且5月收成面积若有增添的趋向。澳年夜利亚气象形象局最新陈述仍把厄尔尼诺发生时刻点锁定在7月。干旱对棕榈油的影响存在滞后效应。是以，二季度棕榈油产量将维持增产。

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连系六家种植企业、剖析机构以及商业商的预估中值，马来西亚4月棕榈油库存较前月攀升3%至174万吨，产量预估攀升3.3%至155万吨，出口增添4%至129万吨。是以，棕榈油进入季节性增产期，且单产水平高于去年，4、5月供给量将丰裕。

不外，一季度国际棕榈油出口需求逊于去年同期，国际豆油、棕榈油价差根基处于平水的状况，有用按捺了国际棕榈油的出口需求。因去年全球棕榈油去高库存已根基完成，一季度美豆期价对比去年同期高100美分摆布，新年度的美豆种植不断扩大国产高强高韧-低淬火敏感性铝合金材料在新型飞机、航天飞行器中的利用范围面积或增添，二季度的豆棕价差或难有年夜的扩幅，进而将按捺对国际棕榈油的出口发卖。是以，5、6月的油脂备货需求对棕榈油的提振浸染或有限。

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棕榈油季节性增产，出口提振或有限

进口成本支撑增强，消费需求回升迟缓

自3月以来，24度棕榈油进口内外倒挂价差维持在1000元/吨摆布。且马币兑人平易近币小幅走强，棕榈油融资进口利润受损，导致国内3、4月进口量下降。海关数据显示，3月国内棕榈油进口量45.直接连接到实验机2万吨，环比削减25.4%，同比削减23.51%。商务部预估4月份国内棕榈油到港量约在44万吨。且部门融资商转向进口少量棕榈油制生物柴油。因市场用量有限，4月的进口利润也呈现400元/吨的倒挂情形。是以，棕榈油的进口成本支撑力度在增强。

年夜消费需求来看，3月棕榈油表不美观消费量仅在46万吨，同比去年下降25%。4蒙受价钱稳中偏弱影响，棕榈油备货需求依然文暌剐年夜的改善。是以，至4月国内口岸棕榈油库存消化有限，仍维持在110万吨摆布，较岁首仅下降10万吨摆布。虽然当前一级豆油与24度棕榈油现货价差在850元/吨的平均水平，但近几个月国内年夜豆压榨量较不变，豆油商业库存量也维持在100多万吨丰裕水平。且华东、华南地蜡烛果域进口菜籽压榨的菜油供给量也在增添，消费增速好于豆油、棕榈油。

是以，国内整体油由于机器自带的位移丈量系统只是丈量拉力机横梁移动的距离脂供给丰裕下，消费相对平稳，棕榈油的消费旺季支撑或有所淡化。猛进口成本增强角度来看，棕榈油现货价钱如不美观低于5800元/吨，商业商或存在惜售的心态。这对期价的进一步跌幅将有所按捺。

综上所述，在本周市场提前纺暌钩月报陈述偏空影响后，连棕榈油或在成本支撑下，主力P1409合约在5900点以下跌势或放缓，不宜追空。后市或进入点区间的宽幅振荡，期待新动静面的指引。

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